Alphabet reportó el 28 de octubre ingresos de 127.600 millones de dólares (+25%) y un Google Cloud que más que duplicó sus ventas (+103%, a 30.700 millones), con un backlog de 561.000 millones. Pero el capex de 51.400 millones dejó el flujo de caja libre en -9.100 millones y la acción cayó cerca de 10% después del cierre.
Las cifras del trimestre
Según el resumen de resultados publicado por Yahoo Finance y GuruFocus, y el análisis independiente de Senanni, los ingresos de Alphabet subieron 25% a 127.600 millones y el ingreso operativo 30% a 40.600 millones (margen de 31,8%). Google Cloud facturó 30.700 millones, con un ingreso operativo de 11.100 millones: el margen pasó de 23,7% a 36,2% en un año.
La CFO dijo que poco más de 55% del backlog se reconocerá como ingreso en los próximos 24 meses. Casi 100 clientes usan sistemas TPU, y la empresa espera más ingreso por venta de sistemas TPU en 2027.
Por qué la acción cayó pese al crecimiento
El BPA ajustado fue de 2,12 dólares frente a unos 3,00 esperados, pero una parte grande de esa brecha viene de una pérdida contable no realizada por su participación en SpaceX (cerca de 11.000 millones antes de impuestos, según Senanni). Excluida esa partida, Senanni estima una brecha de entre 7% y 11%. Además, el ingreso operativo quedó unos 2.000 millones por debajo de lo que esperaba el consenso (FactSet), y los ingresos de Search crecieron 12%, con menor monetización en AI Mode.
Senanni subraya otro dato: el flujo de caja libre fue negativo por segundo trimestre seguido, el flujo de los últimos doce meses cayó de 73.500 a 19.700 millones (incluye una multa de la Comisión Europea de 5.200 millones) y Alphabet no recompró acciones, frente a 11.500 millones un año antes. La caída de cerca de 10% es una cifra de operaciones posteriores al cierre; no encontramos todavía el cierre de la sesión regular.
Cómo funciona esto: backlog alto, caja baja
El patrón es el mismo de Meta y Microsoft esta temporada: la demanda contratada de cómputo crece más rápido que la capacidad de pagarla con flujo operativo. Alphabet tiene 265.100 millones en caja e inversiones y 125.100 millones en deuda de largo plazo, así que no está en apuros, pero la empresa dijo que el capex de 2027 será «significativamente mayor», lo que subirá la depreciación y puede presionar el margen de Cloud.
Fuentes: Yahoo Finance (resumen de la llamada de resultados Q3 2026), GuruFocus, Senanni (Substack), Benzinga.